市场中性策略逆市收获正收益 量化私募多策略布局
中国基金报记者 吴君
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今年以来,A股市场波动较大,不同策略的量化私募产品表现各异,市场中性产品逆市取得正收益,指数增强产品出现亏损。
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据了解,部分量化私募采取更严格的风险因子、分散持仓,并在另类数据因子上不断深挖。当前市场处于底部,有些客户追求稳健,青睐市场中性产品;也有投资者愿意积极增配指数增强产品,逆市布局。
市场中性策略逆市收获正收益
今年以来,不同策略量化私募产品表现差距大。朝阳永续基金研究院研究总监尹田园表示,截至1月19日,今年以来市场中性策略平均收益率为1.26%,中证500指数增强平均亏损7.01%;套利策略表现分化,表现最好的高频套利平均收益率为1.44%;管理期货策略平均亏损1.16%,其中,短周期高频策略表现最好,股指策略和基本面策略表现较弱。
排排网财富管理合伙人姚旭升称,量化中性策略运用股指期货对冲掉了市场的波动,逆市翻红;CTA策略与股市的低相关性规避了本轮下跌,一些细分策略的产品还获得了不错的盈利。
格上基金研究员遇馨表示,量化中性产品由于有股指期货做对冲,开年以来很多产品还是上涨的。
面对市场波动,不少量化私募积极进行风险控制。好买基金研究中心研究员张锦升告诉记者,为应对市场的大幅波动以及风格反转的不确定性,量化私募普遍采取的做法是更加严格的风险因子的控制,以及更加分散的持仓。
稳博投资表示,今年在另类数据因子挖掘、多周期预测模型迭代方面投入不少精力。
盛冠达基金称,主要根据各产品线和策略的预期波动做好相关的风险控制,在技术面因子、基本面因子以及另类数据因子和风险因子上不断挖掘深耕。
平方和投资坦言,面对市场波动,风格突变,量化策略需要在做出超额收益的同时,对风格、行业等做出约束,避免过多暴露微盘股等。
大岩资本表示,公司的量化策略以追求高夏普、低波动为目标,从风格、行业、个股以及流动性等多维度做严格的风控,在保持均衡配置的同时,丰富因子类型和因子频度,同时,在因子整合模型上进行精细化处理,从多个维度评价因子收益,最大程度地优化策略信号和持仓组合。
记者了解到,不少私募在波动中做好投资者陪伴。“市场上有人恐惧有人贪婪,也出现了加仓或者赎回的分歧。管理人在投资者陪伴方面,需要做的主要是投前充分揭示产品风险,投后保持产品信息透明。”稳博投资说。
平方和投资表示,近期公司的指数增强和市场中性产品赎回很少,大部分客户选择了中性产品,少量客户加仓了指增产品。“我们的主要客户是一些专业机构,现阶段需要通过多沟通交流,来陪伴投资者共同度过牛市前的黑暗。”
大岩资本称,公司从去年上半年开始为高净值客户定制核心策略产品,在中性策略和指增策略之间做合理配置,因此投资者当前不会面临择时的烦恼,而是更倾向于坚定持有。
市场中性策略产品受青睐
据了解,不少私募看好当前底部机会,积极布局。姚旭升表示,今年以来,多家头部私募均在渠道开放募集,策略以股票量化多头为主,如九坤投资自2023年11月初开始,便在少量渠道进行了量化选股和指数增强策略产品的募集。
张锦升说,今年以来,量化私募发行以带有下跌保护的指数增强产品为主。
当前不少客户青睐市场中性产品。平方和投资表示,量化中性产品不依赖市场涨跌,在市场下跌时有对冲保护,适合稳健类投资者长期持有,但其额度稀缺,好的量化中性产品更是凤毛麟角,近期的对冲成本相对去年大幅提高。
大岩资本称,公司一直坚持运作量化中性产品,目前规模占比最大,这类产品与市场相关性较低,适合作为资产配置的稳健类资产。
盛冠达基金表示,公司于2021年就开始布局了量化中性产品线,相对于单一量化中性策略,公司会在期货对冲端加入股指期货的基差波动管理,从而为产品提供更多元化的超额收益来源。
也有投资者选择布局多头产品。平方和投资称,在当前市场下,指数点位较低,适合逆市布局,选择指增类产品。
不过,大岩资本提醒,虽然当前市场处于相对底部,但理性投资者不应该抱有“抄底”的幻想,应在各类资产之间做均衡配置。例如,市场中性可以作为稳健型资产,指增或者量化选股作为进取型资产,投资者根据资金属性和自身情况,选择适当的比例,坚定持有。
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