资产配置全球化下 买点海外债基会更香吗？

　　来源：富国基金

　　近年来，随着大众投资视野的放宽，越来越多的小伙伴选择在投资时配置一些其他国家或地区的权益资产来实现多元化资产配置。

　　同样是出于“鸡蛋不能放在同一个篮子里”的考量，买债基的时候配点海外债基会更香吗？

　　海外债券VS国内债券

　　那么，“海外债券”究竟指的是啥？从定义上看，无论是海外债券，还是国内债券，本质上都是“借款人借钱的凭证”，只不过海外债券是“国家或地区主体在境外筹措的债务”。

　　从收益来源来看，海外债券同国内债券最大的不同在于——由于海外债券是以海外货币计价的资产，所以会受到汇率的影响，从而会影响海外债基的收益。

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　　海外债券真的“香”吗？

　　在全球债券市场中，美债市场通常被认为是重要组成部分之一，而随着近年来境内企业赴境外融资活动日益频繁，中资美元债规模也大幅增长，截至2023年年中，其存量余额已超11000亿美元，因此我们不妨以中资美元债为切入点，来探寻海外债券的投资价值。（数据来源：美联储加息进程步入尾声，QDII债基配置价值几何？华宝证券，2023.8.22）

　　从其自身的实力来看，在近三次美联储降息周期中，中资美元债是最具确定性的投资品种之一。

　　根据统计，在2000年以来的三次降息周期中，不论是从收益率看，还是从胜率看，中资美元债均位居大类资产前列。

　　数据来源：Wind，截至2023.12.31，三次降息周期起点分别为2001.1.3、2007.9.18、2019.8.1，大类资产收益率区间为降息起点+240天；各指数历史表现不预示未来。

　　从资产配置的角度来看，中债加配中资美元债，“投资胜率+收益率”有望双双提升

　　根据Wind统计，自2006年至今的十余年时间里，中资美元债和中债的年度收益会呈现出明显的逆向波动特征，因此，对于长期投资债基的朋友而言，配置部分投向中资美元债的基金或能起到较好的资产“互补”效果。

　　数据来源：Wind，截至2023.12.31；以MARKIT IBOXX亚洲中资美元债券指数（指数代码：GB00BTKFSZ82.IHS）代表中资美元债，以中债-综合财富(总值)指数（指数代码：CBA00201.CS）代表中债，各指数历史表现不预示未来。

　　更值得关注的是，在中债基础上加配中资美元债，“投资胜率+收益率”有望收获双提升。

　　据Wind数据统计，2006-2023年间，中债综合财富指数的年度收益率中位数为3.45%，正收益率概率为83%；若是加入一定的中资美元债配置，如“80%中债+20%中资美元债”的组合，其年度收益率中位数达4.17%，正收益概率也进一步提升至94%。

　　数据来源：Wind，截至2023.12.31；以MARKIT IBOXX亚洲中资美元债券指数（指数代码：GB00BTKFSZ82.IHS）代表中资美元债，以中债-综合财富(总值)指数（指数代码：CBA00201.CS）代表中债，各指数历史表现不预示未来。

　　由此可见， 从资产配置的角度来说，海外资产是资产配置中很重要的一块“拼图”。历史数据来看，美联储降息周期，加入适量的海外债券，不仅能更好地分散风险，还能起到一定增厚收益的效果，或许也是不错的选择！

(责任编辑：叶景)

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